La inversión en 2007

Un informe reciente de Ernst & Young señala que 7 de cada 10 empresas argentinas planean aumentar la inversión en 2007. (Aca está el link al comentario realizado por La Nación, pero me gustó más el comentario del Cronista, tiene más data, pero para acceder hay que estar registrado.)

Desde cualquier punto de vista la noticia es muy buena. Siempre.

Lo que corresponde ver entonces es como se podría mejorar aún más el panorama.

Este 70% prevé “aumentar la inversión” respecto del 2006. Es decir, será una suba en la inversión marginal. Si, como se dice, se está invirtiendo mucho, la inversión crece sobre una base ya alta (récord, si miran los números, aunque no basta para seguir al 9%), no resultarará sencillo continuar superando metas continuamente.

Ejemplo: las empresas invierten en el período cero comprando una maquina para ampliar la producción. En el período 1 es muy difícil que vuelvan a comprar otra maquina, pero no sólo ello, sino que además de comprarla tendrán que superarla para invertir más que en 2006.

La tasa de corte que piden a sus inversiones es de 15%. Con una inflación controlada por Moreno al 10%, la liberada debería ser claramente superior. Eso sin considerar las tasas de riesgo (tasa libre de riesgo + riesgo argentinoo + riesgo sector + riesgo empresa, por ejemplo). En ambos casos el 15% me parece bajo.

Otro dato que me llama la atención es la fuente de financiamiento. Según el estudio, “como ocurrió en los dos años previos” la principal fuente de financiamiento continua siendo la autofinanciación. El problema es que el autofinanciamiento tiene un techo muy bajo, si ya hace dos años que se vienen financiando de ese modo y ya están con niveles de inversión altos, ¿cómo pueden invertir más aún apelando a sus propios fondos? No me cierra.