Curia para algunos.

Luego de escuchar y hablar con lo más selecto que en materia monetaria que Martín Redrado pudo traer a la Argentina para las Jornadas Monetarias del Banco Central, Eduardo Curia escribe una nota de opinión en el Cronista de hoy titulada “Sobrecrecimiento y ´crawl´cambiario”.

Curia es claro, no quiere atenuar el ritmo de crecimiento económico y no entiende a la gente que piensa/dice que crecer al 4/5% estaría muy bien. El quiere seguir al 9% si es posible, y sino al 6% que es la tasa que el reconoce como de “producto potencial en perspectiva dinámica”. De esa manera, asegura, pasaremos de un dígito “alto” de desempleo a un dígito “bajo”. Pero para que ello ocurra, afirma que el modelo competitivo productivo debe continuar. Todas frases o afirmaciones que vaya uno a saber de dónde las saca.

Este sobrecreciemiento (que el mismo reconoce que es “sobre” algo, ergo está por fuera del equilibrio de su largo plazo "dinámico"), se basaría en un tipo de cambio “bien competitivo”, que afirma el autor “nos guarece de la restricción externa, se asocia con el desendeudamiento, instiga el despliegue industrial y la consolidación de las exportaciones (con énfasis en las industriales) y refuerza la reducción del desempleo”. ¡No termina allí!, continúa diciendo que así se podría avanzar en materia de escala y de productividad. Al respecto, me pregunto por qué ese fetiche de que la competitividad viene por el tipo de cambio alto. En todo caso eso sirve para un momento, un lapso, un país no puede basar su competitividad en el TC nominal. ¿Recuerdan lo que piensa un industrial brasilero al respecto? Luego ¿Quién puede creer que la productividad mejorará si el TC real alto nos “guarece” de la competencia externa? ¡Al revés! Justamente al reves.

Luego pega por el lado de la inflación, asegurando que fue más alta que la media mundial y hasta superior a la de la “propia lógica del modelo”, por lo que nuestro tipo de cambio viene perdiendo competitividad real a pesar del mantenimiento del tipo de cambio real multilateral (¿entonces en qué quedamos? Si el TCRM se mantiene, no estamos perdiendo competitividad por culpa de la inflación ya que el dólar en baja respecto de las otras monedas nos netea dejando la relación constante.)

Para ir cerrando sin aburrir, Curia dice que como el cuasi-peg hasta ahora funcionó a medias por el tema inflacionario y el TCN casi fijo (contradiciendo lo que dice el TCRM), es necesario un next step y se requiere pasar lisa y llanamente a un crawl, defendiendo también el superávit fiscal.

En fin, malas recomendaciones de políticas debido a un mal diagnóstico y que además no explicita como las implantaría ni los costos de hacer lo que propone.

Cuando comienza la nota debería aclarar que sólo es apta para personas paladar K.